Блог Руслана Мифтахова
Жизненный дневник про финансы и трейдинг
Лого tamgdety.ru

Что такое дюрация облигации?

Приветствую Вас, дорогие друзья! Сегодня я хочу снова поговорить об облигациях, а точнее – об одном из важных показателей, ее характеризующих. И если вы заинтересованы инвестированием в данный вид ценных бумаг, то наверняка сталкивались с ним – дюрация.

Дюрация облигации это величина, которая измеряется временным интервалом, в течении которого держателю ценной бумаги будут возвращены понесенные на нее затраты. Также ее называют средневзвешенным потоком платежей.

Любому инвестору следует оценивать инвестиционную привлекательность выбранного финансового инструмента, а соответственно — разбираться в финансовых коэффициентах, которые отражают уровень имеющегося риска, связанного с влиянием внешних факторов на него.

Поэтому, даже если это понятие кажется вам не совсем легким, разобраться в нем нужно. Чем мы и займемся.

Какова же суть понятия?

Если говорить простыми словами, то дюрация облигации (ДО) – это количество лет, через которое инвестор получит деньги, связанные с приобретением финансового инструмента обратно.

Чтобы лучше уяснить суть понятия, приведу пример. Допустим, у вас есть облигация, купон по которой составляет 12%, а срок погашения – 5 лет. Соответственно, полагаясь на логику, ДО будет равна 3-м годам, а за остальное время накопится прибыль.

Так как расчет логический — при таких условиях, через 5 лет инвестор получит всю свою сумму облигации+ 12%, значит чистую сумму облигации он получит ранее, чем через 5 лет.

Также, данный параметр можно охарактеризовать как меру рискованности конкретного ценного актива, либо инструмент, позволяющий определить возможную волатильность цен на него.

Так, цена будет менее волатильной при низкой ДО. При этом понятие уровня риска предполагает определение насколько быстро к вам могут вернуться вложенные средства, и их еще не успеют затронуть будущие изменения ставок по процентам.

Основополагающим фактором, влияющим на ДО является величина процентной ставки. Если сравнить две облигации, имеющие равные даты погашения, но разные купоны, допустим, бескупонная и с купоном, равным 7 %, то именно купонная будет иметь меньший срок возврата всех потраченных средств за счет получаемых процентных платежей.

Это говорит о том, что ДО снижается при росте процентной ставки, и возрастает при снижении последней.

Как рассчитать ДО? И что это даст?

Облигация – это долговая ценная бумага, и поэтому до момента ее погашения, стоимость на нее может меняться.

Расчет оставшегося срока до погашения стоимости актива позволит инвестору оценить ее привлекательность на рынке, учитывая срок его действия, величину получаемых процентов (купон), и его номинальную стоимость. Эти сведения помогут при выборе финансовых инструментов на рынке, тем самым подбирая наиболее эффективный портфель для инвестора.

Рассчитать данный показатель можно несколькими способами: по формуле Маколея (используя данные о денежном потоке процентов, рыночную стоимость конкретной бумаги, величине купона, оставшееся время до погашения), по модифицированной формуле ДО (которая применяется в случае изменения размера выплачиваемого купона) и эффективной (используемой при частых колебаниях процентных ставок) ДО.

Все эти формулы громоздкие, сложные, поэтому останавливаться на них не буду, а приведу более простой пример расчета ДО. Допустим, существует облигация с купоном, равным 20%. Значит, искомый коэффициент составит 5 лет (100% / 20%) – если за каждый год вы получаете 20% прибыли, то уже на пятый – вы полностью окупите все затраты на приобретение ценной бумаги.

Этот, и ранее приведенный наглядный пример помогут вам разобраться в сути данного понятия, чего будет достаточно для успешной инвестиционной деятельности. Самому рассчитывать его не придется, так что не пугайтесь! А уже ваш брокер, либо консультант предоставит вам рассчитанный по формулам показатель.

Также можно воспользоваться онлайн-калькулятором, или трансляциями в торговом терминале. Как использовать далее полученную информацию – вот ваша задача.

Как использовать ДО на практике?

Разобравшись в сути и зная данные о ДО, можно осуществлять эффективные операции по покупке и продаже данных финансовых инструментов, основываясь на собственные прогнозы. На этой информации строятся целые стратегии.

Для этого нужно учесть следующие факты:

  1. Меньшая ДО предполагает меньший риск, соответственно, чем она выше, тем выше и риск, так как такая облигация имеет более высокую чувствительность к изменениям цены и процентных ставок;
  2. Высокая процентная ставка говорит о доходной ценной бумаге, быстром возврате вложенных денежных средств и низкой ДО, а чем ниже уровень купона – тем больше ДО будет;
  3. ДО не может превысить время обращения любой ценной бумаги, а если она купонная – то ДО будет меньше, чем срок ее погашения;
  4. Бескупонный актив имеет ДО равную сроку ее обращения;
  5. Дюрация всегда изменяется, так как при сокращении времени до погашения актива, уменьшается и ее величина.

Если инвестор прогнозирует, исходя из роста цен, будущее снижение ставок по процентам, это говорит о том, что цена на финансовый инструмент с большей дюрацией также поднимется. Поэтому, в данном случае, чтобы получить большую прибыль, нужно будет выбрать бумагу с большей ДО.

А если ставки вырастут, то цена на финансовый инструмент с большей ДО снизится сильнее, чем при меньшей величине данного показателя, актив с которой и нужно будет выбрать.

Если у вас имеются активы одного эмитента, но разных выпусков, то и ДО у них будут разные. Большую доходность в этом случае принесет тот инструмент, по которому дюрация будет выше, несмотря на то, что эмитент обладает одинаковым кредитным качеством.

Если же активы имеют одинаковую доходность, то лучше приобрести тот, который будет иметь меньшую ДО.

Поэтому, очень важно владеть информацией о ДО, понимать ее суть, и строить правильные стратегии, позволяющие получить хороший доход, к чему все и стремятся.

Итак, мы приближаемся к завершению данной темы. Сегодня мы с вами уяснили суть, рассмотрели примеры и некоторые стратегии, определили, как данный показатель может влиять на получаемый доход. Надеюсь, вам было интересно, и эта информация будет полезной для вас!

Для закрепления материала посмотрите видео.

На этом я с вами прощаюсь до завтра. Всем хорошего дня!

С уважением, Руслан Мифтахов

Комментариев к статье: 0
Оставить комментарий
:grinning: :grining-smiling: :tears-of-joy: :smile-open-mouth: :tall-eyes-open-mouth: :cold-sweat: :scrunched-closed-eyes: :halo: :winking: :rosy-cheeks: :slightly-smiling: :tongue: :relieved: :heart-eyes: :sunglasses:
* Нажимая на кнопку "Оставить комментарий", я даю согласие на рассылку, обработку персональных данных и принимаю политику конфиденциальности.